Stable AMM 概览

Stable AMM 是一个独立的 Raydium 程序，用插值查找表替代恒定乘积曲线，为相关资产降低滑点。

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一句话总结

Stable AMM 是一个独立的 Raydium 程序——拥有自己的部署，不是 AMM v4 的一种模式——它用预填充的查找表替代了曲线公式。与其使用 x·y=k，该池存储一个稀疏的 (x, y, price) 点数组，并使用二分查找 + 线性插值来报价。这种设计特别适合稳定币对和其他具有已知价格关系的资产：1:1 挂钩代币之间的交换几乎没有滑点。它是一个纯 AMM：所有流动性都存放在池自己的金库中。（早期它曾有一条 OpenBook 做市路径，但该路径已多年处于休眠状态；2026-06-22 升级最终移除了这些死代码。）目前流动性较少；大多数集成者通过 AMM 路由程序访问 Stable 池。

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为什么用查找表而不是 xy=k

恒定乘积 AMM 在价格波动范围紧密的交易对上会产生高滑点。USDC-USDT 交换应该几乎没有成本；但在恒定乘积池上，k=x·y 即使对于微小交易量也会强制产生价格变动。查找表让池管理员能够表达实际的价格关系：

• 对于稳定币：在 1:1 附近密集分布表，使微交换的滑点约为 0。
• 对于抵押品对：编码目标比率，让网格塑造费用/激励曲面。

该表现在是固定的——历史上通过 UpdateModelData 指令填充，该指令已被移除，所以现有池保持其表不变。链上成本仅为插值搜索——远比重新计算公式便宜。

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工作原理：模型数据账户

池持有一个 ModelDataInfo 账户——一个50,000 元素的数组，包含 DataElement 结构体。每个元素包含：

DataElement {
  x: u64,           // table X coordinate
  y: u64,           // table Y coordinate
  price: u64,       // price at (x, y)
}

只有前 valid_data_count 个元素被填充；其余为零。交换时，程序：

1. 计算比率：从当前池储备计算比率，使用二分查找找到括住该比率的两个表元素。
2. 线性插值：在两个括号点之间线性插值以获得报价。
3. 应用费用（与 AMM v4 相同的 0.25%）并将结果返回给用户。

表账户上的 multiplier 字段考虑了 x 和 y 可能以缩减的比例存储的可能性（例如，6 位小数而不是 18 位）。价格发现会相应地重新缩放。

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对比：Stable AMM vs. AMM v4 vs. CPMM

维度	Stable AMM	AMM v4	CPMM
曲线	查找表 + 插值	恒定乘积 (xy=k)	恒定乘积
主要用例	稳定币、挂钩对	通用对、遗留深流动性	通用对、新部署
OpenBook 依赖	否（做市路径长期休眠；死代码已于 2026-06 移除）	是	否
Token-2022	否	否	是
滑点特性	1:1 时最小	紧密比率时高	范围内中等
管理员可调曲线	不再支持（UpdateModelData 已移除；表现已固定）	否（仅 SetParams）	否
表大小	~50k 元素 × 24 字节	N/A	N/A
每次交换计算	~5k–15k CU（二分查找 + 插值）	~150k–200k CU	~60k–100k CU
每次交换账户数	9（新布局；18 旧兼容）	~18（AMM + OpenBook）	~11

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心智模型

Stable AMM 池是一个插值查找表 AMM，将所有流动性保存在自己的金库中。与恒定乘积池的关键区别在于价格发现曲线不是硬编码的——它是一个稀疏数组，烘焙在池的 ModelDataInfo 账户中。当前可调用的操作是直接交换（用户 ↔ 池）、存入/提取（LP 操作）和 WithdrawPnl（管理员费用扫描）。OpenBook 机制（MonitorStep）——自池停止发布订单以来长期休眠——以及池设置/管理指令已被移除。

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何时选择 Stable AMM

• 你运营稳定币或其他相关资产对，希望获得紧密、可预测的定价。
• 你对交易对的价格关系有深入了解，希望直接将其编码为曲线。
• 你已有 AMM v4 的集成，只需要不同的曲线风格。

对于新的、通用目的的池且没有紧密相关性要求，CPMM 是更简单、流动性更深的默认选择。

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后续阅读

• 账户 — AmmInfo、ModelDataInfo、DataElement 字段参考。
• 数学 — 二分查找、插值和费用应用。
• 指令 — 可调用集合（交换、存入、提取、WithdrawPnl）和已移除的指令。
• 费用 — 0.25% 分配（与 AMM v4 相同）。
• 代码示例 — 路由和直接集成。

来源：

• reference/program-addresses 获取规范程序 ID
• reference/changelog 获取 2026-06-22 市场代码移除升级