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AMM v4 的 OpenBook / Serum 依赖已被移除（2026-07 程序升级）。 实时交换仅针对 AMM 曲线执行。MonitorStep crank、订单簿 CPI 和做市指令已从程序中移除，现在调用时会回滚；serum_dex 依赖已消除。v1 SwapBaseIn / SwapBaseOut、Deposit 和 Withdraw 指令保持其旧账户布局（市场账户仍按位置接受，但不再验证或使用）。将 AMM v4 视为纯恒定乘积 AMM；下面保留的混合材料仅供历史参考。参见 2026-07-22 更新日志条目。

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一句话总结

AMM v4 是 Raydium 推出时的程序。它维持恒定乘积不变量（x · y = k）。它最初被设计为混合 AMM：每个池都建立在 OpenBook（原 Serum）限价订单簿市场之上，并将其曲线的部分作为限价单镜像到该簿上，因此用户和聚合器可以直接针对池交换（AMM 路径）或针对池在 OpenBook 上拥有的限价单交换（CLOB 路径）。OpenBook 依赖已从程序中移除 — 池不再在 OpenBook 上发布或维护订单，所有当前交换流量都通过仅 AMM 的 V2 交换入口点流动。不支持 Token-2022。AMM v4 仍然作为恒定乘积 AMM 完全可运行 — 每个池继续交易，费用继续累积，LP 继续赚取收益 — 但 UI 和 SDK 默认将新池创建为 CPMM，因为 CPMM 更便宜且支持更多铸币类型。

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混合历史（背景）

在推出时，在 Serum 订单簿旁建立池存在分散流动性的风险。混合设计将 AMM 的曲线作为限价单发布到簿上，因此订单簿路由器可以免费看到池的深度。在 2022 年末 OpenBook 从 Serum 分叉后，该程序继续针对 OpenBook 工作，改动最少。随着 CPMM 和链上聚合器的成熟，订单簿端的优势消退，AMM v4 的 OpenBook 集成最终被关闭 — 曲线现在是池的唯一执行表面。

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AMM v4 提供的功能（CPMM 没有）

  • 主要交易对的深度流动性。 具有大量 AMM v4 TVL 的主要交易对（SOL-USDC、mSOL-USDC 等）仍然是这些交易最深的场所。
（历史上，AMM v4 还通过 OpenBook 混合机制提供订单簿端的可见性，但该路径不再活跃。任何以前通过 AMM 的 OpenBook 订单路由的集成商现在应该直接通过 AMM 交换入口点路由。）

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AMM v4 不提供的功能

  • Token-2022。 不支持。AMM v4 在 Token-2022 存在之前编写；其账户布局假设经典 SPL Token。
  • v1 交换上的低账户数。 旧版 SwapBaseIn / SwapBaseOut 布局仍然将 OpenBook 市场账户作为位置占位符（它们被接受但不再验证或使用）。使用 SwapBaseInV2 / SwapBaseOutV2 来删除它们并缩小交易。
  • 低计算使用量。 即使是 V2 交换的成本也比 CPMM 交换高。
  • 默认新池流程。 新池使用 Initialize2 创建（旧版 Initialize / PreInitialize 入口点已被移除，现在调用时会回滚）。Raydium UI、SDK 和 api-v3.raydium.io 不再显示”创建 AMM v4 池”按钮 — 新池的默认路径是 CPMM。

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AMM v4 与 CPMM 的区别

更多费用详情：products/amm-v4/fees 和 reference/fee-comparison。

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心智模型

今天的 AMM v4 池是一个恒定乘积 x · y = k AMM。两个金库都完全可用于曲线 — 没有部分被提交给 OpenBook 订单，因为 OpenBook 集成已被移除。操作是交换（用户 ↔ 池，通过 SwapBaseInV2 / SwapBaseOutV2）和存入 / 提取（LP 操作）。旧的 crank（MonitorStep）已被移除，现在调用时会回滚。 历史心智模型（停用前）： 每个金库的一部分被托管为开放簿订单；已填充订单的结算发生在交换和 LP 操作期间；路由交换可以针对池自己的 OpenBook 订单填充。这些都不再运行。

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为什么 CPMM 是推荐的默认选择

CPMM 消除了 OpenBook 依赖。权衡如下：
  • CPMM 交易的计算成本便宜 2×–3×。
  • CPMM 支持 Token-2022 铸币。
  • 聚合器现在通过 Raydium SDK 直接集成 CPMM，因此订单簿可见性的优势在很大程度上已过时。
  • 运营风险：历史上 OpenBook 中断或暂停可能会降低 AMM v4 池的性能（陈旧订单）。由于 OpenBook 依赖现已从程序中移除，该耦合已消除 — 但 CPMM 仍然是推荐的、成本更低的默认选择。
参见 protocol-overview/versions-and-migration 了解迁移指导。

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何时选择 AMM v4

  • 你正在路由交换，候选池之一是具有最佳价格的 AMM v4 池。
  • 你正在现有 AMM v4 池中提供或管理流动性 — 迁移是一个选择，不是必需的；池继续作为纯 AMM 运行。
  • 你维护针对 AMM v4 构建的集成，没有理由迁移。
（OpenBook 上的订单簿可见性不再是选择 AMM v4 的理由 — 该集成已关闭。） 对于新的恒定乘积池，CPMM 是更简单的默认选择。

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后续步骤

  • 账户 — AMM 的账户，加上现在已过时的 OpenBook 参考字段。
  • 数学 — 具有 AMM v4 费用约定的恒定乘积交换数学。
  • 指令 — 指令表面：Initialize2、Swap（v1 / V2）、Deposit、Withdraw、WithdrawPnl、SetParams。
  • 费用 — 0.25% 的分割及其收集方式。
  • 代码演示 — 交换和 LP 流程的 TypeScript 示例。
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