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概要。 単に流動性を提供して放置したい場合は CPMM を選びます。アクティブに価格範囲を管理する代わりにより高いフィー収益を狙う場合は CLMM を選びます。既存のペアに対して OpenBook オーダーブック接続が必要な場合を除き、新しい AMM v4 ポジションは開設しないでください。
3 つのプールを一段落で説明
Raydium は 3 つの AMM プログラムを並行して実行しています。CPMM は標準的なxy=k 定積プール（シンプルで堅牢、Token-2022 対応、0.01% / 0.25% / 1% のフィー階層をサポート）です。CLMM は Uniswap V3 スタイルの集中流動性プール（価格範囲を指定し、その範囲内にある場合にのみフィーを得る）です。AMM v4 は定積曲線と OpenBook オーダーブックを組み合わせた Raydium オリジナルのハイブリッド型（プログラムではまだ受け入れられていますが、新規プールのデフォルトではなくなっている）です。今日のあらゆる新規ペア上場は CPMM または CLMM に向かいます。
製品レベルでの詳細な比較については、products/index および reference/fee-comparison をご覧ください。このページは、CPMM、CLMM、またはファームのウォークスルーを開く前に適切な作成フローを選択するのに役立ちます。
CPMM プールを作成する
パッシブなフルレンジ流動性とほとんどの標準的なトークンペアに CPMM を使用します。
CLMM プールを作成する
集中流動性が必要で価格範囲を管理できる場合に CLMM を使用します。
ファームを作成する
プール作成後、対象となる LP トークンにインセンティブ報酬を追加します。
判断マトリックス
本当に重要な 3 つの質問
1. リバランスする意思があるか？
CLMM はアクティブな管理に報酬を与え、CPMM は不作為に報酬を与えます。週に 1 回ポジションを確認でき、価格が端に漂う時にレンジを移動できるなら、同じペアの同じ名目フィー階層で、CLMM のドルあたりのフィー獲得は CPMM の 4～40 倍高くなります。できないなら、CLMM ポジションは静かに範囲外に留まる一方、CPMM LP は稼ぎ続けます。CPMM を選びます。2. 2 つのトークンはどのくらい相関しているか？
恒常損失は 2 つの価格間の 乖離 に伴って増加します。高度に相関した資産（ステーブル/ステーブル、LST/SOL）の場合、IL は非常に小さく、狭い CLMM レンジは非常に効果的です。弱く相関した資産（例：ミームコイン/SOL）の場合、IL は簡単に 1 年分のフィー収入を超えることがあります。レンジを広げるか CPMM を使用します。 数学と計算例についてはalgorithms/impermanent-loss を参照します。
3. ペアのボラティリティに合ったフィー階層は？
ボラティリティが高い → TVL あたりの実現ボリュームが高い → より高いフィー階層が持続可能。大まかなガイドライン：- ステーブル/ステーブル → 0.01%
- メジャー/メジャー相関 → 0.05%
- メジャー/メジャー変動 → 0.25%
- ロングテール / ミームコイン → 1%
実践での CPMM と CLMM
CPMM
- 預金: 現在の価格比で 2 つのトークン。流動性のある LP トークンを受け取ります。
- 獲得: フィーはプール準備金に複合化し、LP シェアが増加します。
- 出金: LP トークンをバーン、準備金の按分シェアと獲得フィーを受け取ります。
- IL プロファイル: 標準的な
xy=kIL（algorithms/impermanent-lossを参照）。 - 最適な用途: パッシブ LP、ロングテール・ペア、転送フィーを持つ Token-2022 ミント（CPMM は
SwapV2経由でネイティブに処理）。
CLMM
- 預金: 特定の
[tick_lower, tick_upper]レンジの 2 つのトークン（または価格がレンジ境界にある場合は 1 つ）。ポジション NFT（流動可能な LP トークンではなく）を受け取ります。 - 獲得: フィーはポジションごとに発生し、明示的に 請求 する必要があります（
collectFee）。自動複合化しません。 - 出金: ポジションをバーンするか部分的に減少させ、残りのトークンと未請求フィーを受け取ります。
- IL プロファイル: IL はレンジ内で増幅されます（実質的にレバレッジ）が、価格がレンジを離れると露出がなくなります。
algorithms/impermanent-lossを参照。 - 最適な用途: アクティブ LP、相関資産、価格分布について見方がある場合。
AMM v4
- 預金: 現在の価格比で 2 つのトークン。プールは OpenBook マーケットにも登録され、プール資産は部分的にオーダーブック上に位置します。
- 獲得: オンカーブスワップからのフィー、および OpenBook 経由のメーカー/テーカー相互作用。
- 出金: CPMM と同じですが、プログラムは決済前にオーダーブック注文を巻き戻す必要があります。
- 選択するべき時: 既存の長期ペアに OpenBook 統合が必要な場合のみ。新規ペアは CPMM に進むべきです。
products/amm-v4/overview を参照します。
計算例：LP としての SOL/USDC
資本 $10,000 と仮定、SOL は $160、各プールで予想 30 日ボリューム $150M。
*APR 数値は例示；実際の数値はボリューム、実現ボラティリティ、範囲内の時間、フィー複合化に依存します。
algorithms/clmm-apr を使用して特定のパラメータを推定します。
よくある間違い
- 「CLMM は常により多く稼ぐ。」 範囲内の場合のみ。範囲外の CLMM はゼロ、CPMM はあらゆる価格で稼ぎ続けます。
- 「タイトレンジ = より多くのフィー。」 範囲内はそうです――そしてリバランスしないと範囲外イベントがより頻繁。変動性の高いペアのタイトレンジはアクティブマネージャー向け。
- 「高いフィー階層 = より多いフィー収入。」 ペアに対して階層が高すぎてボリュームを殺す場合はそうではありません。常に選択前に各階層のボリューム対 TVL を確認します。
- 「LP トークンとポジション NFT は相互交換可能。」 CPMM LP トークンは流動的な SPL トークン（ファーム可能）。CLMM ポジション NFT は非流動的で特定のレンジを持つ。Farm v6 は CPMM / AMM v4 LP トークンのみをステーク、CLMM ポジション NFT はステークしません。
次に進むべき場所
user-flows/add-remove-liquidity— 預金と出金のメカニクス。algorithms/impermanent-loss— IL の数学とシナリオ。algorithms/clmm-apr— ポジション開設前の CLMM フィー APR 推定。reference/fee-comparison— プロダクト全体のフィー階層テーブル。
- Raydium プールリストとプール詳細ページ。
- 2026 年 4 月時点で、トップ 100 Raydium CLMM プール全体での実証的フィー分布。